非虚构写作|西市场的梦与醒 源达研究报告：2024年国际客运市场将加快恢复，海南游持续火爆，我国免税行业景气度有望提升

非虚构写作|西市场的梦与醒 源达研究报告：2024年国际客运市场将加快恢复，海南游持续火爆，我国免税行业景气度有望提升， 

非虚构写作|西市场的梦与醒

文|雪樱

童年里的记忆，大都与走路有关。走着去少年宫，走着去英雄山，走着去西市场。去的次数多了，记忆就会长出小翅膀，扑棱扑棱的，在时光深处伸出一条铁轨，通往无尽的远方。

我家距离西市场，两站公交的距离。1995年，父母从厂里同时下岗，扛回家两辆顶账的阿米尼自行车，算是最后的补偿。那一年，我10岁，有两件事情印象深刻：周星驰主演的《大话西游》上映，再就是济南华联商厦开业，开业那天万人空巷，根本挤不动，我至今记得坐电梯险些被传送带夹住脚的尴尬。那一年开始执行周末双休，我和同学就搭伴儿去逛商场。

华联商厦与西市场是“姊妹花”，只要去就不能落下，为了先逛市场还是先去商厦，我和同学一度争执不下。她的母亲在华联商厦上班，卖电视机，一身蓝色制服，堪比空姐。后来，她家搬新房，换了台新彩电，听说内部福利，电视机后盖有瑕疵，但便宜。我心里也较着劲儿，华联高攀不起，西市场可以随便逛啊。那种随便，是自由行走，漫无目的，是闯入者的权利，随心飞翔。所以，我对西市场就产生了初恋般的好感。

省下坐公交的车费，买块紫雪糕，或一杯冷饮，是我惯常的做法。走着去西市场，当然要走小路，堤口南、万盛街、北大槐树、纬十一路，有人做伴，七拐八绕，说着说着就到了，沿途的风景一点一点拓印在心里，成为一幅老街民居的油画，历久弥新。

西市场很大，像购物者的天堂，琳琅满目这个词好像专门为它而生。逛了棚内，再逛棚外，文具店、饰品店、化妆品，都让我爱不释手。它是批发市场，单数与复数在这里泾渭分明。它大于商厦，小于诗，容纳南腔北调，包容芸芸众生，它不设门槛，像这里的大槐树，敞开炽热的心，每天迎来送往，对那些不买不卖的闲杂人员，也很友好。开学买书皮和文具，“六一”买演出服，手工课或美术课来选画具……更多时候，淘些几块钱的小玩意，书签、头绳、手链、耳钉，一家挨着一家逛，摩挲、凝视、权衡，经过一番停留，才从口袋里掏钱结账，几个钢镚儿，捂得发烫，空气里萦绕着一股说不上来的香气。

有人把济南西市场比作“义乌小商品市场”，我不赞同这样的简单类比。西市场的光与影，梦与醒，前世与今生，是独一无二的精神坐标。1904年，伴随火车悠长而狭促的鸣笛声，胶济铁路通车，济南自开商埠，一个叫“盘龙庄”的地方被划入商埠区，从此西市场的商业传奇拉开序幕。一方水土养一方人。1928年，历城仲宫商人刘晋卿与李九龄在盘龙庄“龙头”位置盖了3排180间平房，发动众多商号和小贩在此经营，坐地收租，因市场地处商埠西端而命名为“西市场”。因为北邻胶济铁路和铁路货场，物流通达，通过铁路线向北就是黄河和小清河“水上通道”，可直达长清，很多农产品云集于此。听大人说，当时全国各地的经商者纷至沓来，百余家店面依次排开，“阜成信”棉花行、“泰丰园”饭店、“一间楼”百货、“瑞蚨祥”绸布店等聚集，享誉省内外。

发轫于自开商埠的西市场，自带创新的基因，所以，它经得住时代的动荡与变迁，那种扎根到底的韧劲儿，在经过五次大范围的提升改造后，依然柔韧有度。打个比方，西市场是济南的幼子，一路长大，成家立业，结婚生子，繁衍后代，家族地盘不断扩大，恍若一棵百年老槐树的心灵史。这份繁华，是老济南的西城往事，婚丧嫁娶、孩子满月、乔迁之喜、年节用品，都离不开它的加持。这份繁华，是外地人的济南情结，以西市场为精神圆心，把小买卖做成大事业，把济南当成第二故乡，好多商贩在北大槐树买了新房，在这座城市实现梦想。

升入中学后，有了自行车，同学骑车带我去西市场，一抬腿儿，十来分钟就到了。肯德基开业，最奢侈的享受就是点一杯加冰的可乐，握在手里，清凉蔓延到心底。逛市场，挑衣服，镜子前面的试穿，见证身体的膨胀与不安。小店里货品挨挨挤挤，密不透风，那些商贩大都操着南方口音，笑脸相迎，从不厌烦，有时候手里端着饭碗，腾出另一只手翻捡商品，一件也零卖，赊账也敢卖，好像不怕赔钱的样子，他们贩卖的是人间“小确幸”。

如今，小红书上被打卡的小吃店，也有我们的脚步停留：炸鸡柳，一定要蘸番茄酱；鸭血粉丝，红汤，微辣，加上泡菜，嘎吱嘎吱；临走手里必有两个红豆奶提酥，往往半路上就大口吞掉。反正去一趟，就是遛腿儿、馋嘴儿，逛得双腿不听使唤了，钻进华联商厦找个座椅坐下休息，凉快凉快。后来，华联里面也开了书店，近水楼台，下午时分，我经常独自去蹭书看，看够了才坐公交回家。

市场，承载着金钱与梦想，同时藏匿着一座城市的文化密码。“市”是交易的场所，也是流动的星空。真正深入西市场内部，源自姑姑过来进货。生完二胎，她在一楼后院开了百货店，第一次来进货，家里人都不看好，她只挑了几种笔，没想到回去就卖光了。从那以后，她每周都要开车横跨大半个济南，到西市场进货，从文具、玩具、化妆品，到生活小百货，一应俱全。我经常在西市场后门等着她。进货都是老主顾，进店直接拿货，看都不用看，顶多告知“涨价了”，点钱付款，店里服务员打包好送到停车场。每次上新品，最先受益的是上幼儿园的表弟，这个玩具喜欢，那个玩具也要，一趟下来，成了他的专场。

姑姑进新品，先拿三两件，看看卖得怎么样，下次再大范围上货。比如，那几年流行韩国文具，品类、样式、颜色都考验审美。不得不说，姑姑的眼光奇好，新品先让我和表哥体验，用得好再多进。课堂上我的文具经常被同学“哄抢”，初三那年开学，姑父奖励我一个史努比书包，就是西市场品牌店里买的。

不做生意，不知汗水咸；不开商店，不知赚钱累。因为毗邻西市场，附近多了一些摆摊卖饭的。过去条件受限，大棚内不透气，进完货浑身衣服湿透，能拧出水来，午后两三点，就近去吃饭，后门停车处，一长溜商贩。有家卖手工水饺的，两口子是下岗工人，现包现卖，马扎一坐，大锅添水，说话空当，水饺就包完了，很快盛盘端上来，韭菜素三鲜，皮薄馅满，吃出妈妈的味道。从对面再要几个白吉馍，腊汁、瘦肉、青椒，吃得大快朵颐，吃得满头大汗。抬头望过去，好多店家老板也出来吃饭，烈日下，汗渍的碱花，来来往往的两轮小推车，各地的生意人，恍惚之间，升腾起一道刺目而温柔的光，把路人的影子照亮。

光，没有语言。市场里十年、二十年的摸爬滚打，不再计较得失，头发染上新雪，尽享子孙绕膝之乐。每个生意人，都融入了这片大地的母腹——它有一个诗意的名字：北大槐树。槐树如人，战火，饥荒，洪灾，越过种种关隘，插地成活。人如槐树，长出腿脚，肩扛行囊，一路迁徙，行至这里，与泉共生。

当电商铺天盖地发展，经过一段沉寂，西市场又焕然一新。这就像一场绮丽而惆怅的梦，醒来槐香依旧，犹如水墨画，一点点晕染开来，吞噬了喧嚣与躁动，换来了希望与新生。夜幕下，霓虹闪烁，高楼繁星点点，只有那棵没有名字的老槐树，孤独地眺望，倾尽所有，为了守住一城的繁华，一如1928年西市场开门营业的场景。

（本文作者为济南80后青年作家，系中国作家协会会员、中国散文学会会员、济南市政协委员）

非虚构写作投稿邮箱：qlwbxyd@sina.com

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源达研究报告：2024年国际客运市场将加快恢复，海南游持续火爆，我国免税行业景气度有望提升

来源：源达

2024年国际客运市场将加快恢复，海南游持续火爆，我国免税行业景气度有望提升

投资要点

2026年，我国免税总市场规模将超3300亿元

我国免税店主要以出入境免税店、离岛免税店及市内免税店为主，免税商品经由不同销售渠道出售。据中国中免港股招股说明书预测，到2026年，中国免税总市场规模将达到3329亿元，其中，出入境免税店和离岛免税店是中国最大的免税渠道，将分别实现市场规模593亿元和2432亿元。

2024春节假期出入境、离岛游火爆，带动免税购物潮

中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）大数据监测显示，春节假期的入境旅游客源国主要有缅甸、马来西亚、美国、英国、澳大利亚、韩国、泰国、新加坡、俄罗斯和菲律宾。受互免签证政策、支付便利化及国际航班增密等利好影响，出入境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次，均接近2019年同期水平。

2024年春节假期海南离岛免税销售火爆，省商务厅2月18日提供的统计情况显示，春节假期（2月10日至17日），海南12家离岛免税店总销售额31.61亿元，日均销售额近4亿元，同比增长7.15%。其中，免税销售额25.64亿元，免税购物件数207.39万件。

2024年国际客运市场将加快恢复，有利于出入境免税店业绩回暖

据中国旅游研究院预测，2024年入出境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次和1070亿美元。2024年全国民航工作会议上民航局提出，国际客运市场将加快恢复，预计2024年底恢复至疫情前约80%，有利于我国出入境免税店业绩进一步提升。

我国免税产业呈现“一超多强”格局

中国中免、中服免税和王府井具有免税全牌照，可以经营机场、口岸免税店、离岛免税店和市内免税店，其中，中国中免占据市场主导地位，市占率超80%。

投资建议

2024年出入境航班、旅客数量将进一步恢复，此外，政府大力推动海南旅游业的发展，利好免税牌照齐全的公司，建议关注中国中免、王府井。

风险提示

行业发展不及预期风险；消费复苏不及预期风险；政策风险；宏观经济增长不及预期风险。

一、免税行业市场规模持续发展

免税商品是旅游零售业的分支，指部分国家和地区授权企业在其运输工具、口岸或市内设立门店，供出入境旅客购买免税商品。2022年全球免税商品市场规模为1623亿元，预计到2026年，全球免税商品市场规模将达到7400亿元。

资料来源：中国中免港股招股说明书，前瞻产业研究院，源达信息证券研究所

主要免税商品有化妆品、香水、箱包、首饰、手表、服装服饰、食品、玩具、烟、酒等，通常为进口商品。免税商品即免除关税、消费税和增值税，香化和烟酒税率较高，故大部分免税店销售品类大多以此两类为主，其免税价格比专柜低10%-35%，部分商品甚至可低约40%-50%。

表 1：主要免税商品品类进口税收

品类

税则号列

最惠国税率（最低标准）

消费税

增值税

累计税负估算

香水

33.03

3%

15%

13%

37%

高档化妆品

33.04

1%-5%

15%

13%

34%-40%

卷烟/雪茄

24.02

25%

30%-56%（卷烟：70元以上56%，70元以下36%；雪茄烟：36%；烟丝：30%；批发环节：5%）

13%

102%-221%

高档手表

91.01

8%-15%

20%

13%

53%-62%

珠宝首饰

71.13

8%-10%

5%-10%（金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品：5%；其他责重首饰和珠宝玉石：10%）

13%

28%-38%

箱包

42.02

6%-10%

13%

20%-24%

酒

22.04-22.08

10%-65%

10%-20%（啤酒：220-250/屯；白酒：出厂价60%计税，税率20%；黄酒：240/吨；其他：10%；酒精：5%）

13%

38%-133%

资料来源：智研咨询，源达信息证券研究所

我国免税店主要以出入境免税店、离岛免税店及市内免税店为主，免税商品经由不同销售渠道出售。出入境免税店主要指枢纽如机场、陆路边境、火车站、跨境及车站和港口等旅游零售商店；离岛免税店指有资格在指定区域（通常是岛屿）经营免税与旅游零售业务的旅游零售商店，免税品限于正在离开指定区域的客户方能购买；市内免税店指具有身份证明文件及出境交通凭证将出境的外籍人士，以及本国人士自国外返回后一段时间内光顾的位于市中心的旅游零售商店。

图 2：免税行业产业链

资料来源：智研咨询，源达信息证券研究所

据中国中免港股招股说明书预测，到2026年，中国免税总市场规模将达到3329亿元，其中，出入境免税店和离岛免税店是中国最大的免税渠道，将分别实现市场规模593亿元和2432亿元。

资料来源：中国中免港股招股说明书，源达信息证券研究所

目前，国内持有出入境免税牌照、离岛免税牌照和市内免税牌照的有中国中免、中服免税和王府井，其中，中国中免占据市场主导地位，据弗若斯特沙利文数据显示，按销售收入计，2021年中国前五大免税旅游零售商市占率为98.5%，中国中免为2021年第一大免税旅游零售商，市占率达到86%。

表 2：我国免税机构牌照持有情况

出入境免税牌照

离岛免税牌照

市内免税牌照

中国中免

O

O

O

海控免税

O

海旅免税

O

深圳免税

O

O

珠海免税

O

中服免税

O

O

O

王府井

O

O

O

资料来源：各公司官网，源达信息证券研究所

二、政策持续加码，出入境及离岛游推动行业发展

“十四五”规划纲要提出，扩大节假日消费，完善节假日制度，全面落实带薪休假制度。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。

中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）大数据监测显示，除夕当日入境游客超60万人次，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚、新加坡等新增免签入境中国的国家游客增长明显。春节假期的入境旅游客源国主要有缅甸、马来西亚、美国、英国、澳大利亚、韩国、泰国、新加坡、俄罗斯和菲律宾。受互免签证政策、支付便利化及国际航班增密等利好影响，入出境游市场热度持续高涨，入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次，均接近2019年同期水平。据中国旅游研究院预测，到2024年入出境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次和1070亿美元，有利于我国出入境免税店业绩进一步提升。

2024年春节假期海南离岛免税销售火爆，省商务厅2月18日提供的统计情况显示，春节假期（2月10日至17日），海南12家离岛免税店总销售额31.61亿元，日均销售额近4亿元，同比增长7.15%。其中，免税销售额25.64亿元，免税购物件数207.39万件。

三、重点公司

1．中国中免

中免集团于1984年成立，经过近40年的快速发展，中免集团先后与全球逾1300个世界知名品牌建立了长期稳定的合作关系，在全国30多个省、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、客运站、火车站、外轮供应、外交人员、邮轮和市内（离岛、离境）等类型的200余家免税店。中国中免旗下公司有日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产，在免税行业的品牌优势显著，是免税行业的全球龙头公司。公司主要销售渠道覆盖北京、上海、广州、成都、杭州等地的国内大型枢纽机场，香港、澳门等地的亚太国际机场，北京、上海、青岛、厦门、大连、香港、澳门等地的市内免税店，歌诗达大西洋号、鼓浪屿号邮轮免税店，国内主要边境口岸以及海南地区等。

图 4：中国中免三亚国际免税城

资料来源：中国中免官网，源达信息证券研究所

2023年，三亚凤凰机场免税店二期开业运营。公司推动海南全岛统一定价、优化促销折扣力度、改善品类销售结构等措施提升整体毛利水平，进一步完善离岛免税业务布局。

2019-2023Q3中国中免营业收入及增速

图 6：2019-2023Q3中国中免归母净利润及增速

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

2023年12月，中国中免就上海浦东、虹桥机场以及北京首都机场的免税业务签订新补充协议，以提高机场免税业务竞争力，加大机场免税宣传力度。2024年全国民航工作会议上民航局提出，国际客运市场将加快恢复，预计2024年底恢复至疫情前约80%。利好公司出入境免税业务的进一步恢复。

表 3：中国中免新补充协议条款

协议方

协议条款

实施日期

日上上海

上海国际机场

月实收费用采取月保底销售提成和月实际销售提成两者取高的模式计算。

（1）如月实际客流量＞2023年第三季度月均客流量的80%：

浦东机场：月保底销售提成为52，454，562元

虹桥机场：月保底销售提成为6，473，493元

（2）如月实际客流量≤2023年第三季度月均客流量的80%：

浦东机场：月保底销售提成=52，454，562元×（月实际客流量÷2023年第三季度月均客流量的80%）×调节系数

虹桥机场：月保底销售提成=6，473，493元×（月实际客流量÷2023年第三季度月均客流量的80%）×调节系数

“月实际销售提成”为香化、烟、酒、百货、食品5个品类所对应的各月品类销售提成的总和。月品类销售提成=月品类净销售额×品类提成比例，其中：月品类净销售额=月品类总销售额–月品类退货退款额；品类提成比例根据不同品类及各品类人均购买力在18%-36%之间进行取值。

2023/12/01

日上中国

中免北京

北京首都机场

年度经营费采取年保底经营费和年实际销售额提成两者取高的模式计算。

年保底经营费为558，284，196元，如年实际客流量≤960万人次（首都机场国际区年客流量），则年保底经营费=558，284，196元×（年实际客流量÷960万人次）×调节系数。

销售额提成为香化、烟、酒、百货、食品5个品类所对应的品类销售额提成的总和，各品类销售额提成比例在18%-36%之间取值。

2024/01/01

资料来源：中国中免公告，源达信息证券研究所

2．王府井

王府井业务包括百货、奥特莱斯、 购物中心，公司还涉及超市业态、专业店、线上业务以及免税品经营业务。公司于2020年6月取得免税品经营资质，2022年10月万宁项目获准经营离岛免税业务。2023年1月18日，公司免税首店万宁王府井国际免税港一期对外营业，公司旗下“王府井海南免税线上商城”、“王府井免税海南会员购”、“WFJ王府井全球购”微信均小程序均于报告期内上线运营。截至2023年第三季度，公司在全国范围内共运营75家大型综合零售门店，总经营建筑面积449.25万平方米。

图 7：王府井免税港

资料来源：搜狐新闻，源达信息证券研究所

公司营业收入由百货、购物中心、奥特莱斯、超市、专业店和免税组成，其中，百货2023年前三季度实现营业收入44.70亿元，占营业收入的48.24%；奥特莱斯实现营业收入14.96亿元，同比增加33.24%；免税实现营业收入1.99亿元。

2019-2023Q3王府井营业收入及增速

图9：2019-2023Q3王府井归母净利润及增速

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

四、投资建议

2024年出入境航班、旅客数量将进一步恢复，此外，政府大力推动海南旅游业的发展，利好免税牌照齐全的免税企业，建议关注中国中免、王府井。

五、风险提示

行业发展不及预期风险；

消费复苏不及预期风险；

政策风险；

宏观经济增长不及预期风险。

责任编辑：刘万里 SF014[db:内容]?