市场周报 | 蜂巢基金：权益市场上周波动较大，低开高走，各大指数收红，风格偏成长，大盘股略占优 杭州一小区外墙水泥块脱落砸中11楼玻璃，记者再调查：为何有的业主不同意动用维修基金？出现类似情况到底应该怎么办？

市场周报 | 蜂巢基金：权益市场上周波动较大，低开高走，各大指数收红，风格偏成长，大盘股略占优 杭州一小区外墙水泥块脱落砸中11楼玻璃，记者再调查：为何有的业主不同意动用维修基金？出现类似情况到底应该怎么办？， 

市场周报 | 蜂巢基金：权益市场上周波动较大，低开高走，各大指数收红，风格偏成长，大盘股略占优

主笔：蜂巢基金投研团队吴穹、王宏、李磊

市场表现

数据来源：Wind、蜂巢基金，统计区间2022/02/14至02/18。

权益市场全面上涨。具体来看，上周上证指数收涨0.80%，深证指数收涨1.78%，沪深300、创业板指、中小板指分别收涨1.08%、收涨2.93%和收涨2.56%。

数据来源：Wind、蜂巢基金，统计区间2022/02/14至02/18。

上周市场风格有所变化，前期跌幅较大的医药CXO、新能源等迎来反弹，医药受益于辉瑞新冠特效药获得国内紧急授权的好消息，带动有关CDMO业务的企业大幅上涨，我们可以看到上周CDMO比CRO反弹的更好，新能源一方面受益于龙头企业紧急调研释放的利好信息，另一方面受益于海风招标、锂价大涨等其他事件，可见新能源由于仍然处于高景气度之中，利好消息较多，在牛市中会加速上涨，而熊市中，也有利于板块企稳。其他赛道的电子、军工等反弹较弱。

除赛道股之外，上周我们周报提到的上游资源股上周也表现较好，我们仍然认为上游资源具有短期的确定性，其背后是由于相关行业多年以来资本开支的进度落后，在需求上涨后，难以尽快提高产能，供需缺口会一直存在，价格有望维持在较高位置，提升企业利润，而另一方面，这些板块大部分仍然处于较低估值，属于红利股，在利率上行的宏观背景下更为有利。

除此之外，还需要提示的是上周人民币汇率继续创新高，我们认为美国侵吞阿富汗央行资产的行为在中长期看，将进一步有利于提高人民币的国际地位。

要闻回顾

重要资讯

01

国务院常务会议推出一揽子纾困帮扶政策，促进工业和困难服务业平稳增长。其中包括：加大所得税减免，延长制造业中小微企业缓税政策，扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户；支持增加普惠小微贷款、制造业中长期贷款，促进综合融资成本稳中有降；推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资；针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持。会议强调，继续做好大宗商品保供稳价，保持物价基本稳定；政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备。

02

国家发改委等多部门同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。有权威机构和专家估算，“东数西算”工程每年投资体量会达到几千亿元，对相关产业拉动作用会达到1：8。

03

证监会集中公布政协提案答复称，将统筹研究推进全市场注册制和交易机制等配套制度改革；深入研究证券从业人员股票买卖有关规定，进一步加强对证券从业人员的精细化管理；探讨将REITs试点范围扩展到住房租赁领域的可行性；支持符合条件的证券公司依法开展跨境业务，进一步服务民营企业境外投融资；支持符合条件的新能源汽车企业在资本市场上市融资；完善上市公司分红激励制度，继续推动各类养老金，保险资金，银行理财资金等积极投资资本市场。

宏观分析

2022年1月CPI同比0.9%，预期1.1%，前值1.5%；PPI同比9.1%，预期9.2%，前值10.3%。1月CPI同比延续回落主要受食品分项拖累，具体看，食品项虽然环比由跌转涨，但涨幅远低于季节性涨幅；非食品项受能源价格和春节期间服务业价格上涨影响环比有所上涨，但依然弱于季节性，核心CPI依然延续低位徘徊，表明我国内需仍偏弱。PPI受稳增长预期升温、大宗商品价格跌幅收窄以及国际油价回升影响，环比跌幅明显收窄，但同比受基数影响依然下跌，具体看，PPI大类行业环比延续分化，但边际上多数回升，特别是上游采掘、原材料回升幅度较大；细分行业环比增速多数回升。

债券市场

债市数据

数据来源：Wind、蜂巢基金，统计区间2022/02/14至02/18。

利率债方面，上周各期限收益率多数上行。具体来看，国债1年期上行5.89bp，3年期下行3.77bp，5年期上行0.85bp，7年期上行0.64bp，10年期上行0.84bp；国开债1年期上行4.68bp，3年期上行0.14bp，5年期上行0.73bp，7年期上行2.77bp，10年期下行0.23bp。

数据来源：Wind、蜂巢基金，统计区间2022/02/14至02/18。

信用债方面，上周各期限收益率涨跌不一。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.40%、2.48%、2.85%、3.29%，AAA企业债收益率分别为2.43%、2.47%、2.86%、3.30%，AAA城投债收益率分别为2.42%、2.51%、2.90%、3.33%。

利率分析

政策方面，上周央行公开市场3000亿逆回购和2000亿MLF到期，投放500亿逆回购和3000亿MLF，净回收1500亿资金，银行间资金面在周四之前整体偏松，但受央行连续回收资金和法定准备金自然消耗影响，周五银行间资金面略有收紧。上周财联社报道菏泽、重庆和赣州三个城市首套房首付比例下调至20%，引发市场对房地产政策放松的担忧，我们认为随着经济稳增长宽信用缺乏抓手、叠加三四线城市房价和销售面临下跌压力，在“因城施策”和“住房不炒”两大政策指导下，后续房价下跌压力较大的三四线城市可能会逐步放松房地产政策，但我们预计房地产政策放松更多的是对经济托底而非继续走老路，房地产周期能够回升还需要更多的销售数据进行验证。

利率方面，上周受周五部分城市下调首套住房首付比例、下周国债一级发行缩量和俄罗斯乌克兰局势紧张等因素影响，债券市场基本处于震荡行情，债券收益率略有上行。具体看，周一，受社融数据大超预期影响，市场情绪依然偏弱，债券收益率有所上行。周二，央行MLF超量续作，债券情绪有所好转，收益率略有下行，但下午乌克兰局势缓导致长债收益率有所反弹。周三受通胀数据不及预期和下周国债一级发行缩量影响，市场情绪大幅好转，债券收益率有所下行。周四消息面平淡，市场呈现窄幅震荡行情。周五，受资金面有所收紧和菏泽、重庆和赣州三城房贷首付比例下调影响，市场对放松房地产有所担心，债券收益率出现较大反弹。

在上周社融大幅超预期影响下，债券市场对“宽信用”政策预期开始逐渐发生变化，由春节前认为宽信用没有抓手逐渐开始相信宽信用，从而带动债券收益率出现一波反弹，其中3年以上中长债反弹了10-15bp，3年以下短债在宽货币和资金面偏松的影响下反弹幅度较小。随着上周多个地方开始下调房贷首付比例，预计宽信用政策将不仅仅限于基建、制造业，如果房地产下滑太快的话后续预期会有更多的城市放松房地产政策，从而进一步强化宽信用的效果。具体到债券市场，考虑到近期基本处于数据较少，市场更多受资金面、情绪和政策预期影响，我们预期债券市场大概率在相对确定的“宽货币”政策和相对不确定的“宽信用”预期影响下震荡运行。后续需要密切关注基建、房地产等宽信用政策及其效果。

信用分析

上周信用债收益率短久期小幅下行，长久期有所反弹，具体来看，中短票AAA1Y下行1.39bp，中短票AAA3Y和5Y反弹3-5bp，信用利差方面，中高等级1-3Y信用利差位于历史30%分位数左右，5Y信用利差位于历史50%以上分位数，期限利差方面，中短票AAA1*3为36bp，位于历史59%分位数，期限利差拉大，收益率曲线有所走陡。

2月以来，信用债调整幅度是大于利率债的，城投债AAA3Y和5Y分别反弹10bp和15bp，同等期限的国开债只反弹了6bp和11bp，说明部分投资者短期选择止盈或者增量资金不愿低估值配置。分品种来看，煤炭、钢铁债成交期限保持在1.5Y左右，超过半数的煤钢债成交以低估值形式达成，主动配置力度可见一斑。地产债方面，随着部分城市地产限购政策的放松，民企地产情绪有所修复，杭州滨江、金地等民企地产债也出现了1.5Y期限的低估值成交。金融债方面，AAA3Y银行二级资本债上周收益率反弹4bp，1年期内的证券公司次级债下行超过10BP。城投债方面，成交期限缩短，但是信用有所下沉，区县城投债成交活跃，说明当前城投债配置需求尚存，去年11月以来，对城投债审批发行再次收紧的讨论不断。因此，对区县级平台的追捧，或许与其稀缺性属性的增强也有关系。2022年1月-2月15日，城投债发行6406亿元，较2021年同期减少2016亿元。分行政级别来看，区县城投债发行规模较去年同期下降近1000亿元，主要是因为区县城投公司债较去年同期减少945亿元，占比从52%大幅下降至35%。

展望未来，虽然2月以来信用债收益率迎来一波反弹，但是从近期区县城投债的追捧以及煤钢债的持续的低估值成交，我们认为目前信用债的买盘力量整体还是偏强，基本还是沿着宽信用的思路去配置相关产业，城投、煤钢本质都是基建相关产业，今年政策偏友好。考虑到优质省份区县级平台债稀缺性提升，震荡市中探寻折价券是不错的选择，另外大行及股份行资本补充债当前利差过低，建议平均收益（行权期在3年至4年之间）普遍调整至3.4%上方后，再积极介入，流动性较好的中小行、城商行次级债以及证券公司次级债可以适当关注

权益市场

上周市场波动较大，低开高走，各大指数收红，风格偏成长，上周国证价值下跌0.86%，国证成长上涨2.77%，大盘股略占优。

根据中信一级行业分类，行业涨幅前5分别为有色金属、医药、电力设备及新能源、基础化工和食品饮料，涨幅分别为5.71%、4.84%、4.80%、4.17%和3.00%。跌幅前5分别为电力非银金融、消费者服务、农林牧渔、家电和银行，跌幅分别为2.62%、1.26%、1.19%、1.16%和1.09%。

风险提示：本材料为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料所载信息和观点仅供阅读者参考，既不构成蜂巢基金对其管理的基金进行投资决策的必然依据，也不构成蜂巢基金对阅读者的任何投资建议或承诺。


杭州一小区外墙水泥块脱落砸中11楼玻璃，记者再调查：为何有的业主不同意动用维修基金？出现类似情况到底应该怎么办？

前晚8点多，临平星雅嘉园逸品苑小区，外墙粉刷层水泥块脱落，先掉在11楼阳台玻璃，之后砸到楼下草坪上，幸好没人受伤。

此前报道>>昨晚杭州一小区外墙粉刷层脱落，水泥块砸到阳台玻璃后掉落，幸好楼下没人！业委会想用维修基金来修，快一年了为何还没进展？

据了解，最近几年，这个小区外墙上的水泥块经常掉下来，砸到车上或业主家玻璃上，小区业委会也想通过使用物业维修基金来修补，但快一年时间，由于达不到70%小区业主同意，事情迟迟没有进展。

昨天快报官微和橙柿互动App报道后，很多网友评论留言。

网友“初夏”说，不同意业主也是心大啊，这么严重的问题还不赶紧解决。

网友“厚厚”说，这有什么好不同意的，为了安全！钱比安全更重要吗？

网友“莫小天”说，这么大的安全隐患居然还有那么多不同意的？哪天真砸到自己头上，哭都来不及！

也有网友分享了自己的经历提供参考。

网友“丫丫”说，我们单元楼是楼顶漏水，业主向物业提出申请，物业填写维修基金使用申请表，请本单元业主签字同意，80%左右业主同意就可以启动物业维修基金，这个过程中，物业很尽责，业主很通情达理。

“丫丫”姓于，住在西湖区。她说，自己家住在小区单元楼最上面一层，前几年和今年，家里屋顶上出现过两次渗水，先后向物业提出申请维修基金，最后都解决了。“领居们很友好，物业很尽责。”

为什么小区部分业主不同意使用维修基金？

据了解，星雅嘉园分逸品苑和逸景苑两个小区，共8幢547户，除了逸景苑3幢和4幢外，其他6幢都发生过外墙脱落情况。

之前业委会在业主中征询意见，外墙脱落不同意使用维修基金的业主中，逸景苑3幢和4幢业主比较多。

统计数据显示，前天出事的逸品苑4幢2单元的45户中，36户同意使用维修基金，这也是小区8幢房屋中业主同意使用维修基金比例最高的单元楼。

下午，我在小区里做了一个小调查，采访到三位不同意动用维修基金的业主。

三位业主中，一位住在逸品苑，另外两位住在逸景苑。不同意的理由主要有两点：一是认为外墙脱落是小概率事件，没必要动用维修基金；二是自己家没出现过外墙脱落，所以填了不同意。

同意使用维修基金的业主观点也很明确。

其中一位住在逸品苑2幢的业主说，不管有没有外墙脱落或其他情况出现，小区年份确实老了，需要保养。

昨天下午，我见到了事发单元楼11楼的业主俞阿姨。她说，当天晚上家里还好没人。

“我平时住在市区的，周末才回来，专门回来处理这件事。”

被水泥块砸中的地方在俞阿姨家阳台，上方有一整块玻璃，有点像“阳光房”，玻璃上还有好几块从13楼掉落的水泥块。

这两天因为天热，俞阿姨用布料将阳台遮挡起来，看不到玻璃上方是否有破损，“不管破没破，这已经不是第一次了，老这样掉水泥块，都快成心病了。”

除了外墙粉刷层水泥块脱落，俞阿姨家的卧室之前还出现过渗水现象。

“我们这幢楼水泥块脱落经常发生，这次还好楼下是块大草坪，如果掉落的地方是孩子和业主经常走的地方怎么办？砸到人怎么办？”

有橙友提出，像老旧商品房外墙脱落，是否可以划入老旧小区旧改项目中？

星桥街道办事处工作人员说，根据现有的政策，列入老旧小区提升改造项目的小区一般为建成已超过20年，且存在较为严重功能缺失、质量缺陷等综合情况的小区，正式列入前还需要相关区级主管部门审核，审核后以政府投资项目形式进行项目审批及建设。

据了解，星雅嘉园建成于2007年，未满20年，且目前主要问题为外墙装饰层脱落问题,并不符合旧改条件，当务之急为尽快对外墙脱落隐患处进行清除，并同步开展修复工作。

这位工作人员说，对于这次的事情，星桥街道非常重视，相关负责人已将此事交给相关科室落实。

落实内容主要涉及两方面：一是安排相关人员协助业委会排查隐患、牵头落实维修基金；二是街道城建相关科室协助对维修方案进行服务性技术指导。

新《杭州市物业管理条例》规定：

楼幢三分之二业主表决 其中半数以上同意

就可以动用物业专项维修基金

很多橙友提出，外墙脱落不是小事，这么紧急的事为何不能按特殊情况处理，除了70%业主同意动用维修基金外，还有没有其他办法？

星桥街道相关物业科工作人员说，根据2022年3月1日正式实行的《杭州市物业管理条例》第三章第十六条第五项，使用物业专项维修基金需要业主共同决定。

该条例说，业主共同决定事项，应当有专有部分面积占比三分之二以上的业主且人数占比三分之二以上的业主参与表决，如果使用物业专项维修金，同时应当经参与表决专有部分面积过半数的业主且参与表决人数过半数的业主同意。

也就是说，如果某小区某幢楼多次出现外墙脱落，只要该幢楼的三分之二业主参与表决并且参与表决的业主有半数以上业主表示同意，那么就可以走流程申请使用专项维修基金。

“简单说，这个70%业主同意不是很准确，并不是动用维修基金一定要全体业主来参与，某一幢楼的业主也可以申请动用该幢楼所属的维修基金来维修相关项目。”

紧急情况还可通过“绿色通道”

不需要经过业主表决程序

另外，如果共有部分发生危及公共安全或严重影响业主居住使用的紧急情况，业主还可以通过“绿色通道”直接申请。

新的《杭州市物业管理条例》第六章第七十三条规定，危及公共安全以及严重影响业主居住使用的紧急情况包括：电梯严重故障，消防设施、器材严重损坏，建筑外立面存在脱落危险，围墙道路坍塌，屋顶以及外墙渗漏等。

“发生这样的紧急情况，可以立即使用物业专项维修基金对共有部分进行维修和更新、改造，维修方案经业主委员会审核，并经所在地的街道办事处或委托的居民委员会确认后，可以不经业主共同决定，直接申请。”

如果业主同意可以使用物业专项维修基金，申报时需要哪些材料？

首先由申请方和监督方来街道核实，查询专项维修金具体余额，并根据实际余额情况，委托专业的施工单位出具预算方案、维修报价单，并在小区进行公示。

公示结束后，通过征求意见表去征求业主意见，符合前述双三分之二的双二分之一条件的，那么再推进维修。

小区业委会杨主任说，如果小区一幢楼也可以申请物业专项维修基金，接下来会考虑与业委会成员讨论。“这个涉及所有业主的利益，目前肯定是先在业委会会上讨论，之后再进一步确定。”

橙柿互动·都市快报记者 董吕平

发布于：北京[db:内容]?