【兴证固收.利率】经济运行总体平稳，有效需求仍待巩固 ——2024年5月经济数据点评 娱乐点评：张艺兴、谭松韵、刘诗诗、黄渤、许魏洲、张子枫
【兴证固收.利率】经济运行总体平稳，有效需求仍待巩固 ——2024年5月经济数据点评 娱乐点评：张艺兴、谭松韵、刘诗诗、黄渤、许魏洲、张子枫，
【兴证固收.利率】经济运行总体平稳，有效需求仍待巩固 ——2024年5月经济数据点评
经济运行总体平稳，新动能成长较快，但短期依然面临有效需求不足的制约。总体来看，受益于宏观政策发力、产业政策优化，我国经济运行总体平稳。但是投资、消费等需求端依然表现不佳，物价也在低位运行，可能反映出提振内需仍是我国经济持续改善的着力点，后续持续关注宏观需求的变化情况。
工业增加值累计同比增速平稳，核心CPI同比下行或表明有效需求依然不足。2024年5月我国规模以上工业增加值累计同比增速为6.2%，环比前一期下行0.1个百分点，但增速基本符合季节性水平，反映生产端较为平稳。CPI同比仍然低位运行，尤其核心CPI同比边际回落，或反映经济运行总体平稳的同时，有效需求依然不足。
固定资产投资累计同比较上月小幅下行，三大分项投资累计同比增速均有所走弱。从当月同比的角度来看，制造业投资增速较为平稳，基建投资、房地产投资当月同比增速均有所走弱。2024年4月政治局会议强调“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”。5月中下旬以来，特别国债、专项债的发行节奏有所加快，财政蓄势发力可期，有望带动投资增速回升。
社零累计同比边际企稳，但仍处于季节性偏弱水平。2024年1-5月社零消费累计同比增速较前一期持平；餐饮零售累计同比增速较前一期下行。低基数影响淡去后，2024年1-5月消费增速有所放缓，或反映消费动能持续性仍待观察，有效需求仍是经济改善的主要着力点。从未来走势看，随着稳增长政策持续落地，期待居民收入改善和消费稳定增长之间良性循环。
中国经济运行总体平稳，新动能成长较快，但短期依然面临有效需求不足的制约，债市或仍处于做多窗口期。债券交易的主线仍然是负债成本下降+资金不紧+资产稀缺，交易盘关注同业存单、2-7年利率的修复价值，仍需保持一定的久期，配置盘关注超长国债、长期限地方债等品种的配置机会。
风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、海外环境超预期
经济运行总体平稳，新动能成长较快，但短期依然面临有效需求不足的制约。总体来看，受益于宏观政策发力、产业政策优化，我国经济运行总体平稳。但是投资、消费等需求端依然表现不佳，物价也在低位运行，可能反映出提振内需仍是我国经济持续改善的着力点，后续持续关注宏观需求的变化情况。
工业增加值累计同比增速平稳，核心CPI同比下行或表明有效需求依然不足。2024年5月我国规模以上工业增加值累计同比增速为6.2%，环比前一期下行0.1个百分点，但增速基本符合季节性水平，反映生产端较为平稳。考虑到增加值增速为实际值，进一步观察到CPI同比仍然低位运行，尤其核心CPI同比边际回落，或反映经济运行总体平稳的同时，有效需求依然不足。
固定资产投资累计同比较上月小幅下行，三大分项投资累计同比增速均有所走弱。2024年1-5月固定资产投资累计同比增长4.0%，环比上一期下行0.2个百分点。固定资产投资内部，地产投资累计同比-10.1%，较上一期下行0.3个百分点；老口径基建投资累计同比6.7%，较上一期下降1.1个百分点；制造业投资累计同比9.6%，较上一期下行0.1个百分点。从当月同比的角度来看，制造业投资增速较为平稳，基建投资、房地产投资当月同比增速均有所走弱。2024年4月政治局会议强调“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”。5月中下旬以来，特别国债、专项债的发行节奏有所加快，财政蓄势发力可期，有望带动投资增速回升，具体参见我们前期报告《实体融资不强，财政蓄势发力——5月金融数据点评》。
房地产销售边际企稳，新开工及竣工指标继续好转，关注政策持续优化对地产的支撑情况。从销售的角度来看，2024年1-5月，商品房销售面积累计同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%；商品房销售额累计同比下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%，商品房销售面积累计同比增速微降，住宅销售面积与金额累计同比边际回升。从房地产建筑施工的角度来看，2024年1-5月住宅施工面积、新开工面积、竣工面积累计同比增速分别为-12.2%、-25.0%、-19.8%，较2024年1-4月分别变动-0.80、0.60、1.20个百分点。从资金来源的角度来看，2024年1-5月房地产开发企业到位资金累计同比下降21.0%，较2024年1-4月下降0.9个百分点，其中自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款是主要拖累项。今年以来，各地“因城施策”，陆续出台相关房地产调整优化政策，包括取消或放松限购政策、优化公积金贷款政策、取消贷款利率下限等，城市房地产融资协调机制也在加快落地。2024年5月17日，央行接连发布三条房地产金融政策通知，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，下调个人住房公积金贷款利率，降低个人住房贷款最低首付款比例；6月12日央行召开保障性住房再贷款工作会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验。后续关注地产优化政策的落地效果。
基建投资增速小幅下行，关注超长期特别国债、专项债对基建的支撑作用。从分项来看，2024年1-5月铁路运输业投资增长21.6%，水利管理业投资增长18.5%、道路运输业投资下降0.9%、公共设施管理业投资下降5.5%，水利管理业投资增速持续提高，铁路运输业投资增速进一步改善。往后看，随着2023年四季度增发的万亿国债逐步形成实物工作量， 2024年超长期特别国债支持“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）各项工作，以及专项债发行节奏加快，基建投资有望改善。
制造业投资增速继续回落，高技术制造业投资增速边际抬升。2024年1-5月制造业投资累计同比增长9.6%，较2024年1-4月下行0.1个百分点；高技术制造业投资累计同比增长10.4%，较2024年1-4月上行0.7个百分点，或反映新质生产力领域部署落地加快。近期政策部署对制造业投资利好较多，2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，4月，工业和信息化部等七部门联合发布《推动工业领域设备更新实施方案》，后续关注相关政策推进情况及制造业投资增长是否具有可持续性，5月，国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》。
社零累计同比边际企稳，但仍处于季节性偏弱水平。2024年1-5月社零消费累计同比增速为4.1%，较前一期持平；餐饮零售累计同比增速为8.4%，较前一期下行0.9个百分点。低基数影响淡去后，2024年1-5月消费增速有所放缓，或反映消费动能持续性仍待观察，有效需求仍是经济改善的主要着力点。从未来走势看，随着稳增长政策持续落地，期待居民收入改善和消费稳定增长之间良性循环。
全国城镇调查失业率低于季节性水平，就业形势整体较为稳定。2024年5月全国城镇调查失业率为5.0%，较上月持平。31个大城市城镇调查失业率为4.9%，较上月小幅下行0.1个百分点。5月失业率环比持平，并且明显低于季节性水平，反映就业形势总体平稳，表明支撑经济回升向好的有利因素依然较多。
中国经济运行总体平稳，新动能成长较快，但短期依然面临有效需求不足的制约，债市或仍处于做多窗口期。债券交易的主线仍然是负债成本下降+资金不紧+资产稀缺，交易盘关注同业存单、2-7年利率的修复价值，仍需保持一定的久期，配置盘关注超长国债、长期限地方债等品种的配置机会。
风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、海外环境超预期
娱乐点评：张艺兴、谭松韵、刘诗诗、黄渤、许魏洲、张子枫
1、张艺兴
张艺兴的主流资源非常好，其他流量虽然也能接触到一些红色资源，但远远没有张艺兴在上面心中的地位高。他在年前还会参加几个央视的晚会节目，团队还要抽出时间给他去参加学院的金融课程。
他旗下练习生很有实力，每个月都会有评比活动，表现特别突出的张艺兴会在自己的个人资源上给优秀练习生上舞台的机会。上次他在某舞台上就让一个练习生蒙面独舞了一段，染色体练习生竞争很激烈，大家都想争取出道机会。
芒果手里有几档捧新人的节目在筹备，原本想邀请张艺兴旗下的练习生参加，也能作为一个噱头，可惜被拒绝了。他不会轻易把练习生放出来，一直是想让练习生真正有了一定的能力，才会正式让他们面对镜头。
2、谭松韵
谭松韵经纪人离开后现在是把执行提上来做经纪人了，她还是坚持工作室运营，没有跟哪个平台和经纪公司签影视分约，就是跟芒果有综艺约，会去《你好星期六》当飞行嘉宾，她现在拿到的都是一线花的资源，很挑剧本也看重番位，跟井柏然的《归路》，她团队拿了一番，态度很强硬，团队跟她时间久，也比较保护她，采访卡问题比较严，可能有争议的问题都不回答，她影视这块资源很多，但时尚这块没有大的进展，现在外包了90电影咖的造型团队。
3、刘诗诗
刘诗诗早就已经抛弃所谓人淡如菊不争不抢的人设了，她这个人设都不知道翻车多少回了，观众和网友也不信她真的有这种淡然豁达的心态。所以现在不管是代言还是电视剧，她的团队都会把该有的宣传都安排上，营销方面也会加大力度。刘诗诗这两年口碑折损得太厉害，尤其是演技方面一直没有进步，受争议现象还是挺明显的。她到现在都没有拿得出手的新作品新角色，甚至还要重新回到古偶市场去分杯羹，因为她确实没有什么能力去驾驭现代剧。很多粉丝也因为她婚后太没有事业心，一直不出来营业而脱粉了。好在今年她会开始把重心放在自己的事业上，毕竟再这样佛系下去，可能就真的成为85花吊车尾了。
4、黄渤
黄渤的私生活，向来还是比较低调的，他和老婆小欧在90年代就认识相恋，孩子都很大了，这么多年他也没出过啥轰动负面，就连参加综艺节目，黄渤都会和好友林志玲保持距离，为人做事就是特别体面，三好男人的人设立得稳稳当当。
这次有狗仔拍到黄渤被一名神秘女子（确定不是他老婆），十分自然地挽着他的胳膊，其他也没什么。只是就凭目前被拍到的照片、视频，要给黄渤扣一个婚外情的帽子，明显会很勉强，毕竟他与女子在镜头前也没有超出礼貌范围的举动。何况他虽然端着一个完美人设，黄渤也并不是靠人设吃饭的男演员，就凭借这些年的作品加持，他的口碑就不会轻易被一个不够锤的桃色新闻击倒！黄渤作为底层爬起来的男演员，拿到现在的成绩不容易，他还是比较珍惜羽毛且行事谨慎的，所以，关于黄渤出轨的绯闻，大家见仁见智吧！
5、许魏洲
许魏洲属于闷声发大财的那种，虽然平时存在感不强，但是拍戏没停过，《风起西洲》在争取湖南卫视春节档期了，希望能继续延续第一部的高收视，然后《流光之城》也快要定档播出了。除此之外，他还有一封wonderland的杂志。
6、张子枫
吴京导演最近在筹备手里的一个新项目，里面刚好有两个年轻角色，跟易烊千玺还有张子枫都聊过了。易烊千玺自从《长津湖》跟吴京合作之后，两边团队关系现在维持得很硬。他虽然不缺资源，但是这次跟吴京合作确实是得到了不少好处，所以之后吴京导演的项目只要有机会他都会参加。
张子枫可是出了名的高产，光是去年她就至少上了4部电影，还拍了《天才基本法》、《危机航线》，她下面安排了271迷雾剧场的一部电视剧，档期还是很满的。张子枫去年换了新的经纪人，这经纪人混j圈的，手里人脉资源挺不错的，她现在自己也想拓宽戏路，所以会主动接触一点不一样的本子。这次吴京手里的项目，她还是挺感兴趣的，戏份不多，在主旋律作品里露个脸就够了。
发布于：山东?